或者已经进入了下半年的反弹

随着a股市场的持续上涨,投资者获得了越来越多的利润。在市场乐观的情绪下,我们需要防范潜在的风险。 李丽凤/温家宝中美贸易争端对两国的出口产生了负面影响。中国和美国都有能力使谈判恢复正常。美国消费者新闻和商业频道(CNBC)发布的一项调查显示,约65%的美国企业高管认为,美国贸易政策将在未来6个月对该公司的业务产生负面影响。 从进出口数据来看,8月份中国对美出口增长率(以美元计,下同)为15.95%,美国对华出口增长率为22.28% 从累计增长率来看,1月至8月,中国对美出口累计增长率为-8.90%,而美国对华出口累计增长率为-27.50% 从中美两国目前的表现来看,短期内中美贸易中发生黑天鹅事件的可能性相对较小。 摩根士丹利资本国际和富时罗素宣布将a股纳入其指数体系后,S&P道琼斯9月6日宣布,将有1099只中国a股正式纳入S&P新兴市场全球基准指数(标准普尔;PEmergingBMI),内含因子为25%,内含后,预计在该指数中的权重约为6.2%。该决定将于9月23日生效。 值得注意的是,除了S&P道琼斯于9月23日正式纳入a股之外,富时罗素公司纳入a股的第二步也将于当日生效。生效前的最后一个交易日是9月20日(星期五),届时外资流入规模可能超过摩根士丹利资本国际8月份的扩张规模。 据估计,富时罗素和S&P道琼斯(9月23日开业时)带来的被动增量资本分别约为280亿元和100亿元(约40亿美元和14亿美元)。因此,9月份两大国际指数给a股带来的被动资本总额约为50亿美元。 在不久的将来,a股市场将会出现富时罗素和S&P道琼斯等事件。外资将流入a股市场,这将提振市场情绪。 8月份,国内消费物价指数同比上涨2.8%,与上月持平。环比增长0.7%,比上个月增长0.3个百分点。 目前的通胀压力仍然主要来自供给扰动下猪肉价格的上涨,非食品和工业产品的价格正在走弱,随后或反复发生变化。 由于非洲猪瘟的干扰,生猪价格的飙升并没有促进生猪的正常饲养。生猪价格在短期内很难大幅调整,消费者价格指数在短期内面临继续上涨的压力。预计9月份消费物价指数将同比上升3%,第四季度极有可能突破3%,年末消费物价指数增速可能同比上升约3.0%-3.5%。 尽管央行宣布,但中国10年期国债收益率最近一直徘徊在3.05%左右,在一定程度上反映了投资者对通胀的担忧。 CPI的上升偶尔会限制随后的货币政策进一步宽松空 月底,限售股面临解禁的高峰期,这将限制本轮a股反弹的高度。 根据Wind数据,根据最新收盘价,在9月份剩下的两周(0915-0921)和0922-0928),a股解禁分别为627.57亿元和691.62亿元,均较9月初单周解禁大幅上升。 看涨a股9月份黄金价格的观点继续存在(8月份提出)。然而,随着a股的不断上涨,投资者获得了越来越多的利润。在市场乐观的情绪下,也有必要防范迫在眉睫的潜在风险。 目前,支撑a股反弹的因素主要有:1 .当前全球货币环境继续宽松,美联储9月份降息几乎可以肯定(北京时间9月19日凌晨,美联储宣布降息25个基点);2.中美贸易争端逐渐缓和。3.a股国际化进程稳步推进。4.随着“70周年”的临近,a股的特点是价格稳定。5.a股中期报告披露后,9月份a股业绩处于真实空的短期内。在短期内,企业利润波动对a股的影响权重因子将相对减弱。 随着a股中心的持续向上运动,如果上证综指高于3050,那么有三个因素制约着a股反弹的高度:1 .年初以来,投资者,特别是机构投资者,获得了丰厚的利润;2.生猪价格过度上涨会扰乱通胀;3.月底,a股禁令的解除逐月增加。 因此,在目前水平上,不建议投资者继续提升头寸。 在行业(个股)配置上,市场将从一般向差异化逐渐增加,降低高β行业的配置,相应增加α权重 对于具体的行业配置,我们对“大金融、部分消费”部门的后续表现持乐观态度,增长部门对“5G、半导体、光伏”部门持乐观态度,我们还建议关注“汽车及零部件”部门。

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